Tipo de cambio, tasa de interés y dinámica de la deuda pública de Brasil

Resumen

Hay un creciente consenso en las discusiones sobre política económica en el Brasil con relación a los principales precios macroeconómicos. El salario real ha crecido lentamente a partir del proceso de liberalización, la tasa de interés sigue elevada (a pesar de haber bajado) y el tipo de cambio ha tenido una tendencia general a la apreciación. Muchos analistas sugieren que esta combinación es el factor fundamental para la explixcación de las bajas tasas de crecimiento de la economía. En particular, varios analistas han demostrado preocupación por la dinámica de la deuda, y han surgerido que la solución estaría asociada a superávit primarios más elevados y, como sugiere Delfim Netto (2005), a la eliminación del déficit nominal. Para nosotros esta conclusión es incorrecta y desconsidera la relación entre el tipo de cambio, las tasas de interés y la dinámica de la deuda pública.