Publicación electrónica que difunde entre la comunidad científica y universitaria, del país y del extranjero, los resultados de la reflexión y análisis rigurosos en torno a la economía financiera y economía internacional y cuya aportación contribuya a la comprensión del complejo ámbito de la economía política en los temas financieros La misión de la revista es ampliar la investigación científica y su difusión en los temas de la economía financiera contemporánea. La revista fue iniciada por el grupo de investigación en economía financiera, formado por académicos del Instituto de Investigaciones Económicas, de la Facultad de Economía, además de académicos de la Universidad Autónoma Metropolitana y de la Universidad de Zacatecas en México. Cuenta con la contribución de académicos de Universidades de Estados Unidos, Canadá, Argentina, España y Francia. Convocatoria para publicar Número especial Keynes noventa años después
Facultad de Economía e Instituto de Investigaciones Económicas
Todo el contenido de esta revista, excepto dónde está identificado, está bajo una Licencia Creative Commons Atribución-NoComercial-SinDerivar 4.0 Internacional.
Polanyi y la heterogeneidad estructural en América Latina: condición de posibilidad para construir alternativas reales desde la diversidad económica
El propósito del documento es colocar las contribuciones de Karl Polanyi en diálogo con la heterogeneidad estructural en América Latina. Para ello, nuestro punto de partida es una hipótesis de Polanyi, la cual sostiene, que en la mayor parte de sociedades, las relaciones económicas están encastradas, empotradas o encajadas [embeddedness] en normas sociales o instituciones extraeconómicas. Siguiendo la formulación que aparece en textos como Nuestra obsoleta mentalidad de mercado y El sustento del hombre, la economía es lo que ocurre mientras se mantienen relaciones sociales que, además de englobar a su economía, satisfacen sus necesidades materiales de manera cotidiana, bajo una racionalidad reproductiva. Estas experiencias vivas representan en la actual coyuntura de la humanidad, la posibilidad de reproducir y sostener una opción real frente al capital, lo que implica que otra economía es posible y necesaria. Desde allí examinamos algunos de los aportes de Karl Polanyi buscando las condiciones necesarias para pensar – hacer esa dirección. La obra de Karl Polanyi (1923, 1947, 1957, 1977) puede inspirar y nutrir la proyección de las posibilidades reales de esas prácticas. En particular rescatar su crítica sobre la teoría de la modernidad y los efectos de una economía de mercado desregulado que supone garantizar una coordinación eficaz entre actores subjetivamente racionales, Polanyi ofrece una visión problematizando este pensamiento único que reduce la vida económica a un intercambio basado en la economía de mercado (Muck, 2014; Coraggio, 2012). Para Polanyi, la economía empírica, consiste en destacar lo económico, como la condición material para satisfacer las necesidades de todos los miembros de una sociedad bajo los principios de integración socioeconómica como principios económicos sustantivos: reciprocidad, intercambio y redistribución; y por tanto, tres maneras de producir riqueza con prácticas cooperativas, comunitarias y solidarias. Las formas de integración no representan etapas de desarrollo, por ejemplo, en América Latina, muchas de estas formas están presentes al mismo tiempo como expresión de la heterogeneidad estructural, lo que convierte a la región, como un rico laboratorio para experimentar y aprender a favor de la búsqueda de otras formas de desarrollo adecuadas para el siglo XXI (Caillé, 2009; Coraggio, 2009). En todo caso, lo que importa políticamente es evaluar si es posible, a partir de cada situación concreta, expandir me manera consiente la diversidad económica, como alternativas que son asumidas y defendidas por fuerzas sociales, a pesar, del fuerte predominio de la economía de mercado.
¿La gran transformación verde? El Pacto Verde Europeo y las protestas agrícolas bajo el lente polanyiano
El artículo analiza las protestas agrícolas en Europa desde una perspectiva polanyiana, interpretándolas como un contramovimiento frente a las transformaciones impulsadas por la transición verde. Argumenta que el Pacto Verde Europeo no representa una ruptura con el mercado, sino su reconfiguración bajo nuevas formas “verdes”. A partir de una base de datos de protestas (ACLED) y análisis de contenido, se identifican cuatro ejes principales de descontento en seis países analizados: competencia comercial, regulación ambiental, presiones económicas y demandas de apoyo estatal. Los resultados muestran cierta heterogeneidad entre países, lo que dificulta extraer conclusiones sobre la existencia de un contramovimiento agrícola europeo de carácter supranacional, pero también evidencian la presencia de patrones comunes, en particular la combinación de una creciente liberalización comercial con regulaciones supranacionales más estrictas, que generan presiones sobre costos y precios.
Mercancías ficticias y reorganización del espacio amazónico: el papel del crédito público en Brasil desde un enfoque polanyiano-ecológico
El objetivo del trabajo es analizar el papel del Banco da Amazônia y del Fondo Constitucional de Financiamiento del Norte (FNO) en la reorganización del espacio amazónico brasileño a partir de una lectura inspirada en Karl Polanyi. Se sostiene que ambas instituciones no pueden entenderse únicamente como mecanismos de intermediación financiera o de promoción del desarrollo regional, sino como mediaciones estatales que articulan dos mercancías ficticias estrechamente vinculadas: el dinero–crédito y la tierra. A partir de una reconstrucción histórica de la institucionalidad crediticia amazónica entre 1942–1989 y de un análisis empírico de la fase reciente del FNO entre 2017–2024, el artículo examina la tensión que atraviesa al crédito regional en la Amazonía brasileña: por un lado, canalizando recursos públicos hacia una región históricamente marcada por desigualdades territoriales; por otro, contribuyendo a volver financiables determinados usos productivos del suelo. El argumento central sostiene que esta forma de intervención estatal no solo corrige desequilibrios regionales, sino que también participa en la reorganización del espacio amazónico bajo nuevas formas de mercantilización de la naturaleza.
El contramovimiento capturado: adaptación climática y banca pública en América Latina
La adaptación al cambio climático se está convirtiendo en activo financiero. Una arquitectura global de fondos multilaterales, bonos catástrofe, seguros paramétricos y financiamiento mixto la transforma en mercancía transable y la subordina a la lógica del capital. Mi hipótesis es que el doble movimiento polanyiano, extrapolado a las finanzas climáticas contemporáneas, permite responder bajo qué condiciones la banca pública latinoamericana protege la adaptación de la lógica financiera y cuándo la traslada a ella. El objetivo es doble: por un lado, propongo la categoría de convergencia de ficciones para nombrar la mercantilización conjunta de trabajo, tierra y dinero mediante un mismo instrumento financiero; por otro, formulo tres condiciones bajo las cuales una banca pública puede operar como circuito de contención (mandato sustantivo, criterios no-mercantiles y gobernanza democrática) y las aplico a siete bancas. Ninguna latinoamericana cumple las tres. En México, la legislación del principal banco de fomento prohíbe que trabajadores y sectores afectados integren el consejo, lo que bloquea por diseño la deliberación con los sujetos del riesgo climático. Colombia ofrece la prueba disponible de que el rediseño infralegal es transitable: una línea de microfinanzas para adaptación basada en ecosistemas, sin cláusula estatutaria ni gobernanza abierta. El texto desarrolla primero el marco teórico, luego el diagnóstico institucional comparado, y cierra con objeciones previsibles y cuatro líneas de investigación empírica.
Feminismos y doble movimiento en el capitalismo financiarizado: resistencias frente a la mercantilización de los cuidados
Este artículo retoma la noción polanyiana del doble movimiento desde una perspectiva feminista para analizar la crisis contemporánea del cuidado como expresión de las contradicciones del capitalismo financiarizado. Argumenta que la mercantilización se extiende cada vez más a la reproducción social y el cuidado, sometiendo las condiciones que sustentan la vida a una presión creciente. Partiendo de un diálogo entre Karl Polanyi, la economía feminista y la teoría de la reproducción social —en particular, la obra de Nancy Fraser—, el artículo extiende este marco a las experiencias feministas contemporáneas en América Latina. En lugar de reformular el concepto del doble movimiento, el artículo enfatiza su aplicación empírica, examinando cómo las luchas feministas —como las huelgas feministas, las demandas de sistemas públicos de cuidado y las prácticas de cuidado comunitarias— pueden entenderse como formas situadas de contramovimiento contra la expansión del mercado. Explora cómo la financiarización reorganiza el cuidado como un terreno de acumulación y conflicto, mientras que las respuestas feministas funcionan como mecanismos de protección y espacios para prácticas económicas alternativas centradas en la sostenibilidad de la vida. La principal contribución radica en contextualizar el análisis polanyiano en América Latina, mostrando cómo los movimientos feministas no solo resisten la mercantilización, sino que también generan formas concretas de protección social y organización colectiva. De este modo, el artículo contribuye a los debates sobre feminismo, economía política y la relevancia contemporánea de Polanyi.
Dinero, trabajo y naturaleza como mercancías ficticias: financiarización y crisis múltiples en América Latina desde Polanyi
Este artículo analiza la vigencia de la categoría polanyiana de mercancías ficticias para interpretar las crisis múltiples del capitalismo financiarizado en América Latina. Se sostiene que dinero, trabajo y naturaleza no constituyen esferas separadas, sino condiciones institucionales, sociales y ecológicas de reproducción de la vida que el capitalismo contemporáneo trata como objetos de valorización mercantil y financiera. El texto examina tres procesos articulados: el dinero como dispositivo de deuda, volatilidad y disciplinamiento macroeconómico; el trabajo como espacio de precarización, endeudamiento de la vida y sobrecarga de cuidados; y la naturaleza como territorio extractivo y activo financiero, incorporado a bonos verdes, azules, bonos vinculados a sostenibilidad y otros instrumentos temáticos. El argumento central es que la financiarización no corrige la ficción mercantil identificada por Polanyi, sino que la radicaliza al extender la lógica financiera hacia gobiernos, empresas, hogares y territorios. Desde América Latina, esta dinámica se expresa como dependencia financiera, crisis de reproducción social, extractivismo contemporáneo, violencia territorial y mercantilización de la transición ecológica. El artículo concluye que las crisis financiera, social y ecológica forman parte de una misma racionalidad histórica, y que los contramovimientos actuales disputan la posibilidad de reinsertar la economía en la sociedad mediante soberanía monetaria, justicia laboral, sistemas de cuidado, defensa territorial y protección de los bienes comunes.
La ciudad y la gran transformación: una lectura polanyiana de la mercantilización y financiarización de la vida urbana
A partir de una lectura polanyiana, el artículo interpreta la ciudad desde el punto de vista de la economía política urbana como una infraestructura institucional que posibilita la expansión de las relaciones de mercado. El argumento se desarrolla a partir de los casos de tres ciudades —Londres, Ciudad de México y Shanghai— que representan configuraciones urbanas y contextos macro-institucionales diferenciados. Se parte de la idea de las mercancías ficticias para discutir la integración del suelo urbano y la vivienda en circuitos de valorización, la financiarización de la producción del espacio urbano, y las condiciones de reproducción social en contextos de trabajo precarizados. A pesar de sus diferencias, los casos muestran que la urbanización contemporánea constituye una dimensión central de una “gran transformación” en curso, en la que la mercantilización de la tierra, el trabajo y el dinero se territorializa y se enfrenta a formas diversas de ajuste social o contramovimiento como la informalidad. En este sentido, la ciudad no es solo el espacio donde se expande el mercado, sino uno de sus principales artefactos institucionales.
Relevancias de la libertad en la sociedad compleja: De Karl Polanyi a David Graeber
El artículo analiza la relevancia actual de Karl Polanyi, enfocándose en su concepto de sociedad compleja y la búsqueda de la libertad tras el colapso de la civilización del siglo XIX. Polanyi critica el mercado autorregulado como una utopía absoluta que deshumaniza al convertir el trabajo, la tierra y el dinero en mercancías ficticias. Para Polanyi, la libertad en una sociedad compleja requiere madurez humana: aceptar la realidad social para reintegrar la economía bajo un control democrático y responsable. Esta visión se vincula estratégicamente con la de David Graeber, quien utiliza la imaginación antropológica para demostrar que las instituciones económicas no son leyes naturales, sino construcciones sociales transformables. Graeber, por su parte, aporta el concepto de economías humanas, donde el intercambio fortalece vínculos en lugar de solo acumular bienes. Aunque difieren en el papel del Estado, mientras Polanyi apuesta por la planificación institucional y Graeber por el comunismo de base, ambos coinciden en que es posible re-imaginar la civilización sobre bases no mercantiles. En conclusión, el diálogo entre ambos autores ofrece una herramienta crítica frente al neoliberalismo, proponiendo recuperar la creatividad social para poner la economía al servicio de las relaciones humanas.
Poliglobalización, Industria 4.0 y la Gran Transformación: algunas ideas sobre la economía de mercado en perspectiva histórica
Este artículo contrasta el concepto de Karl Polanyi de economía de mercado con la poliglobalización e industria 4.0 en curso, mostrando los límites históricos de la teoría económica. Asimismo, propone la metástasis económica como un marco analítico para explicar la interrelación entre economía digital e industrial. De igual forma, destaca el riesgo dependentista que representa esta nueva era para los países en desarrollo y concluye sobre la necesidad de repensar, desde enfoques transversales, la naturaleza cambiante de la economía de mercado.
La gran transformación digital: mercado autorregulado, mercancías ficticias y doble movimiento desde Polanyi
Este artículo propone una lectura de la digitalización contemporánea desde La gran transformación de Karl Polanyi. Se sostiene que la economía digital no constituye únicamente un cambio técnico, sino una nueva fase de desincrustación y mercantilización ampliada, en la que datos, conocimiento, atención, trabajo mediado por plataformas e infraestructuras digitales son incorporados a lógicas de valorización mercantil. A partir de una revisión teórica de las categorías de mercado autorregulado, mercancías ficticias y doble movimiento, el trabajo analiza la relación entre plataformas digitales, inteligencia artificial (IA), financiarización y nuevas formas de control sobre el trabajo. Asimismo, examina a América Latina como espacio de inserción desigual en la economía digital global, pero también como escenario de respuestas regulatorias e institucionales. Se discuten los casos de Mercado Libre-Mercado Pago, PIX (el sistema de pagos instantáneos en Brasil) y la Ley Fintech en México como expresiones de las tensiones entre mercantilización digital, infraestructura pública, regulación y soberanía económica. El artículo concluye que la vigencia de Polanyi radica en permitir comprender la digitalización como una transformación institucional y política, donde la expansión del mercado genera nuevas formas de dependencia, pero también contramovimientos orientados a proteger sociedad, trabajo, datos e infraestructuras comunes.
Karl Polanyi terminó de escribir La gran transformación en 1944. En ese tiempo Europa estaba en llamas y el capitalismo liberal colapsaba sobre sus propias contradicciones. Su diagnóstico era desgarrador: un mercado autorregulado no es un fenómeno natural sino una construcción política, que se sostiene a la fuerza y genera —casi con lógica de relojería— su propia reacción social. Ochenta años después, esa tesis incomoda más de lo que tranquiliza. No porque el mundo sea igual al de entonces, sino porque las diferencias son, en varios sentidos, agravantes.
El mundo ante otra Gran Transformación: mercados desregulados, inteligencia artificial y nuevos fascismos
El artículo reevalúa el pensamiento de Karl Polanyi a la luz de los acontecimientos históricos recientes. Partiendo de la economía política, analiza los impactos potenciales de la desregulación de los mercados y de la Inteligencia Artificial en la reproducción social. Sostiene que se han generado nuevas tensiones entre el mercado y la sociedad, inaugurando una nueva fase de la “Gran Transformación”. Además, se exploran las implicaciones políticas de estos procesos y el riesgo de respuestas autoritarias. Ante este escenario, se concluye enfatizando la importancia de que la sociedad recupere el control del proceso de reproducción social, incluyendo el desarrollo tecnológico.
Ola Financiera zarpa en aguas turbulentas. Su primer número ve la luz en septiembre de 2008, coincidiendo con la caída de Lehman Brothers y el inicio de una crisis en el corazón del capitalismo cuya dimensión solo es comparable al crac de 1929, el detonante de la Gran Depresión. Desde entonces, varios autores en Ola Financiera han asumido la tarea de entender los rumbos y características cambiantes del capitalismo actual, en su totalidad y en sus partes componentes más importantes. Para varios de estos autores, lo financiero está estrechamente ligado con lo militar, lo histórico con lo actual, y la conexión entre la Gran Depresión y la Segunda Guerra Mundial ha sido la sombra acechando el mundo en el periodo post-Lehman. Al final de febrero, la sombra se explota a la luz en forma de fuego, y en un instante, la bola está en el aire, como sugiere la siempre sugerente previsión para el año entrante de The Economist, con la bola entendida como el destino de la humanidad. La presente entrega de www.olafinanciera.unam.mx llega en un momento histórico comprable solamente en su magnitud con la Segunda Guerra Mundial. Afortunadamente, en el primer artículo, Cyrus Bina, por años colaborador de Ola Financiera, ofrece una perspectiva muy lejos de lo convencional, pero con gran mérito analítico, y en el momento justo para analizar la probabilidad de la caída repentina del imperio estadounidense. Pero este número no solamente se mira hacia adelante, sino también hacia el pasado en el presente. En ambas guerras mundiales del siglo pasado, el patrón monetario cayó de la mano con la paz, revelando la estrecha conexión —muchas veces fuera de vista y mente en momentos de calma— entre la arquitectura financiera global y el orden de paz global. Cómo estos dos elementos interactúan ha sido un terreno de gran disputa y debate por siglos, y esta entrega da la bienvenida de dos artículos de análisis, uno de otro colaborador por años de Ola Financiera, Tsuyoshi Yasuhara, sobre el cambiante patrón monetario global; y el otro, sobre el sistema de Bretton Woods, cuyo caída marca el parteaguas histórico hacia la globalización financiera. También se presentan dos artículos que pueden considerarse como el estado de las cosas justo antes de otro cambio de sistema. Por un lado, se ofrece el enfoque de Francisco Vidal sobre la concentración de los poderes políticos y económicos en México, mientras por el otro, se toma una perspectiva más amplia para analizar cómo es el sistema actual y cómo se opera en la América Latina actual. Si hay una lección clara de la historia, es que una vez prendida la mecha de la guerra, todo se vuelve altamente volátil e impredecible. El rumbo que tomará el mundo en los próximos años será, sin duda, materia de un profundo debate. El presente número se ofrece como una clave de lectura, una invitación a comprender el entorno que nos rodea antes de que, inevitablemente, se transforme para siempre.
Reseña al libro: Huerta, Arturo. ¿Cómo encarar la fragilidad económica? UNAM-Facultad de Economía. 2024. pp. 232. México.
Familias, inversionistas institucionales y propiedad de las grandes empresas en los medios audiovisuales que operan en México
A la memoria de la Dra. Eugenia Correa Este ensayo analiza el panorama de fuerzas económicas que controlan la propiedad en el sector audiovisual mexicano. A lo largo de la historia del capitalismo, las empresas familiares han constituido el principal eje de poder corporativo. Sin embargo, desde las primeras décadas del siglo XX, los inversionistas institucionales comenzaron a ganar relevancia. En la actualidad, ambos actores coexisten en el núcleo de numerosas compañías que concentran el poder dentro de la producción audiovisual en México. En algunos casos, las familias detentan la mayoría de las acciones, pero tienen como accionistas a inversionistas institucionales. En otros, son las grandes administradoras de inversiones —la fuerza contemporánea más poderosa entre los accionistas institucionales— las que virtualmente tienen el control de las empresas.
Financiarización como Proceso Estructurado: Subordinación Periférica y Acortamiento de los Ciclos en el Capitalismo Neoliberal
Este artículo analiza el ciclo de las materias primas desde una perspectiva que articula las nociones de capital ficticio, financiarización y narrativa movilizadora. Se argumenta que el ciclo de valorización entre 2001 y 2012, impulsado por la expansión china y la crisis de las hipotecas subprime en 2008, se sostuvo gracias a una articulación política progresista en América Latina —particularmente en Brasil— capaz de reorientar flujos de capital y promover un crecimiento con redistribución. Sin embargo, a partir de 2012, los límites estructurales de la financiarización y el apalancamiento condujeron a la inflexión del ciclo, culminando en 2015 con una recesión, inestabilidad política y una reconfiguración de las estrategias de acumulación. A partir del diálogo entre Marx, Minsky y autores postkeynesianos y marxistas contemporáneos, el artículo propone que la financiarización en las periferias está marcada por una exteriorización y un acortamiento de los ciclos, basados en activos ficticios cada vez más desvinculados de la reproducción productiva. La política es entendida como un elemento fundamental para el sostenimiento o el colapso de los ciclos.
Capitalismo nacional, transnacionalización y la caída de Bretton Woods: Temas para discusión a partir de Celso Furtado
Celso Furtado presenta una rica contribución teórica sobre la caracterización y los dilemas de las economías periféricas a lo largo de diferentes momentos de la historia del capitalismo. En este sentido, este artículo tiene como objetivo destacar cómo el autor interpreta, a partir de sus estudios sobre transnacionalización, cuáles fueron las consecuencias para las economías periféricas con el ascenso de la “lógica de las finanzas” tras el fin del acuerdo de Bretton Woods. Para ello, se consideran los aspectos de su interpretación sobre las grandes empresas transnacionales y cómo se configuran las posibilidades de las economías nacionales frente a un escenario de aumento de la inestabilidad económica asociada a las modificaciones mencionadas.
Patrón oro-cambio y/o el patrón bimetálico en India: Keynes y Kemmerer
La explicación aceptada es que la reforma monetaria en India se avanzó adoptando el Patrón oro-cambio. Este trabajo identifica el régimen de India como el Patrón bimetálico-cambio. En la economía doméstica circulaban los billetes de rupias respaldados por plata, y para los pagos de las transacciones exteriores se utilizaban las especies de oro. La economía de India no tuvo banco central, y el gobierno británico estableció la Reserva de Patrón Oro y Reserva de Billetes de Papel, para acumular los billetes y las especies de oro en India y en el balance de Banco de Inglaterra. El stock de las especies acumuladas en las Reservas se formuló por las ganancias de las operaciones especulativas de los bancos monopolísticos, El saldo de las especies de la plata y del oro, en la economía, aumenta y disminuye alternativamente entre 1900 y 1914. Cuando la economía sufrió recesión entre 1909 y 1913, los bancos monopolísticos prefirieron acumular el stock de las especies del oro, cuyo precio siguió elevando. La Reserva de Patrón Oro y la Reserva de Billetes de Papel funcionaron a intermediar las traslaciones de los flujos de especies entre India y Gran Bretaña. Keynes (1913) propuso la necesidad de construir el Banco Central en India para controlar la oferta monetaria, en cambio, Kemmerer (1916) explica que el gobierno de India tuvo que expandir la emisión de los billetes sin límite en el momento de la crisis.
Las políticas monetarias entre China y los Estados Unidos de América. Dos enfoques, dos dinámicas económicas
Se busca comprobar la coexistencia entre dos perspectivas monetarias, contradictorias y antagónicas, cuya fundamentación e instrumentación tienen incidencias en el crecimiento económico de dos países. En el presente siglo, China ha aplicado una política monetaria fuertemente regulada por su gobierno con implicaciones en su despliegue internacional; en contrario sensu en los Estados Unidos de América, el FED y la ejecución de sus prácticas monetarias se dirigen a los mercados financieros con la desregulación y liberalización de sus instituciones, como marco de acción, y el consecuente fracaso en su crecimiento.
La aceleración del declive estadounidense: del autoengrandecimiento a la automutilación
El documento sintetiza el análisis de la trayectoria de los Estados Unidos desde el colapso de la Pax Americana (1945-1979) hasta su estado actual de declive acelerado. La tesis central sostiene que el poder político estadounidense se ha desintegrado bajo el impacto de la globalización, transitando de una etapa de autoengrandecimiento tras la caída de la Unión Soviética a una fase actual de “automutilación”.
Número especial a 100 años de la fundación del Banco de México Por siglos, la banca central ha sido objeto de intriga política y debate académico. Como la institución financiera en la cima de las estructuras económicas nacionales, los bancos centrales han sido un terreno de contienda por los varios poderes económicos nacionales en pugna constante, y la correlación de fuerzas internacionales que han marcado la pauta de los grandes cambios en el capitalismo se ven reflejados en la evolución de la banca central a lo largo y ancho del mundo capitalista.
Número especial: Argentina a un año del gobierno de Milei Editora invitada: Marisa Duarte Presidenta del Instituto Argentino para el Desarrollo Económico (IADE) Directora de Realidad Económica El sistema capitalista atraviesa una etapa en la que se conjugan procesos diversos: la transición del globalismo al multilateralismo con un progresivo crecimiento de la importancia económica del bloque Asia Pacífico; el reacomodamiento de las regiones en relación a los países centrales y la acentuación del carácter periférico y dependiente de numerosos países. Cada economía dependiente se ve afectada por el auge de la financiarización, del endeudamiento y del extractivismo que, en conjunto, constituyen un entramado de relaciones neocoloniales.
Transición de la Tasa de Interés Interbancaria de Equilibrio (TIIE) de 28 días a TIIE de Fondeo: Un Análisis Crítico del Diferencial de Ajuste y sus implicaciones en el Mercado de Dinero Mexicano
En línea con las mejores prácticas globales para los índices de referencia, el Banco de México emprendió la transición de la Tasa de Interés Interbancaria de Equilibrio de 28 días (TIIE de 28 días) hacia la Tasa de Interés Interbancaria de Equilibrio de Fondeo (TIIE de Fondeo). Este estudio realiza un análisis empírico del diferencial de ajuste entre ambas tasas, demostrando que este no es una simple diferencia, sino un vínculo de equilibrio estable que refleja las primas por riesgo de crédito y liquidez históricamente percibidas. La cercanía entre el diferencial empíricamente calculado (24.64 puntos base) y el oficial (24 puntos base) valida el rigor técnico de la decisión de Banxico, pero también subraya una alineación con un paradigma global que merece una mirada crítica sobre sus implicaciones en el poder de mercado, los efectos distributivos y la soberanía de la política monetaria.
El Banco de México durante el desarrollo estabilizador: una aplicación de la teoría de Prebisch
Este trabajo critica la evaluación sobre el Banco de México como el desarrollista. La hipótesis es que la teoría del ciclo económico de Prébisch enseña la línea de metodología de la teoría monetaria de Keynes. Después del cambio estructural entre 1957 y 1960 los créditos de las instituciones nacionales demuestran el movimiento procíclico, cuya ascensión y depresión corresponden a las mismas fluctuaciones de la inversión y la producción. En cambio, la compra de los valores autorizados por el Banco de México determina el saldo de la reserva de las instituciones nacionales y privadas de la banca. La fluctuación procíclica del crédito de las instituciones nacionales después de 1960 se atribuye a la transmisión de liquidez del Banco de México a ellas, que aumenta el saldo de la reserva de las instituciones. De tal manera las instituciones nacionales aumentaron la capacidad de ofrecer créditos correspondiendo a la demanda crediticia del sector industrial. Los créditos seleccionados se canalizaron a los sectores industriales de alta productividad, que se realizaron en la línea de la teoría keynesiana de la síntesis neoclásica.
Banco de México: Evolución Histórica, Transformaciones de Política Monetaria y Desafíos Digitales
El presente artículo analiza, desde un enfoque histórico‑institucional y un método deductivo, la trayectoria del Banco de México a lo largo de sus casi cien años de existencia, identificando las transformaciones en sus objetivos, instrumentos y alcances dentro de la política monetaria nacional. Se parte de la hipótesis de que el banco central desempeñó un papel determinante en el financiamiento del crecimiento económico durante gran parte del siglo XX, particularmente en el periodo del desarrollo estabilizador, integrando sus decisiones monetarias con políticas fiscales e industriales. Sin embargo, a partir de la crisis de los años setenta y ochenta y bajo la influencia de paradigmas neoliberales, su función se reorientó hacia la estabilidad de precios, consolidando su autonomía con la reforma constitucional de 1993 y adoptando en 2001 el régimen de metas de inflación. El estudio revisa su origen en 1925, la consolidación como emisor único de moneda, su papel en la expansión industrial de mediados de siglo y las tensiones derivadas de los desequilibrios macroeconómicos que llevaron al cambio de enfoque. Se examinan datos macroeconómicos que evidencian un tránsito de políticas orientadas al desarrollo a un modelo ortodoxo con resultados limitados en términos de crecimiento económico. Finalmente, se aborda un fenómeno emergente: las monedas digitales de bancos centrales (CBDC), destacando experiencias internacionales y el análisis preliminar del Banco de México respecto a un posible “peso digital”. El trabajo concluye que, si bien la estabilidad inflacionaria ha sido alcanzada, la capacidad del banco central como promotor del desarrollo económico permanece limitada, planteando nuevos retos técnicos, normativos y operativos en la era digital.
Banca central independiente y megaconglomerados financieros en México, 1994-2023
Un Banco Central Independiente (BCI) del Tesoro y cuyo único objetivo es el control de la inflación, responde a los intereses de los mega-conglomerados financieros, quienes necesitan la estabilidad de la moneda para garantizar el rendimiento de sus activos financieros además de impulsar un cuasi monopolio de emisión de dinero bancario privado. Una institución configurada así, restringe el financiamiento del Estado y la asignación de crédito, genera un tipo de cambio apreciado e incrementa la incertidumbre, factores que representan serios obstáculos para impulsar la producción y el empleo. Por tanto, el objetivo de este trabajo es analizar la relación entre los BCI y la operación de los mega-conglomerados financieros, y su impacto sobre la actividad económica en México.
Reflexiones en torno a la fundación del Banco de México como proceso histórico
El articulo explora cómo se ha explicado el surgimiento de la banca central desde dos perspectivas: la evolutiva y la coyuntural. En ese sentido, pone énfasis en la segunda de ellas dado que se considera consistente con la trayectoria que da cuenta del caso mexicano. De este modo, se ofrece una panorámica del proceso histórico detrás de la consecución del Banco de México, fundado en septiembre de 1925, con énfasis en una figura analítica: la del Banco Único de Emisión. Esta permite entender los contextos políticos y económicos, nacionales e internacionales, que se convirtieron en oportunidades y en limitaciones para la puesta en marcha de la banca central en México. Así pues, se sostiene que el Banco de México es el resultado de un proceso de largo plazo, circunscrito a una realidad histórica particular la cual da cuenta de su conformación, características y funciones, un proceso permanente que explica también sus transformaciones más recientes.
El Banco de México (Banxico) ante la inclusión financiera: asimetrías regionales y desigualdades interseccionales
El artículo analiza críticamente cómo, a cien años de su fundación, el Banco de México (Banxico) ha desempeñado un papel central en la estabilidad macroeconómica del país. En los últimos tiempos, su política monetaria ha estado alineada con el modelo de metas de inflación, limitando su actuación a funciones consideradas “técnicas”, excluyendo objetivos como el empleo pleno. Sin embargo, actualmente se ha comenzado a cuestionar de forma más contundente el papel de los bancos centrales y se ha propuesto ampliar sus funciones, incorporando instrumentos no convencionales, adoptando mandatos orientados a la inclusión financiera regionalmente equilibrada, a la igualdad de género y al desarrollo sostenible. En este contexto, proponemos una lectura crítica de la acción de Banxico desde una perspectiva heterodoxa, subrayando la necesidad de que la institución asuma un rol más activo en la promoción del desarrollo. Particularmente, se plantea la inclusión financiera como un desafío urgente, dadas las persistentes brechas regionales, étnicas y de género en el acceso a servicios financieros básicos. El artículo se estructura en tres partes: un enfoque teórico sobre el potencial transformador de la banca central; un análisis empírico de las desigualdades financieras en México a partir de la Encuesta Nacional de Inclusión Financiera (ENIF); y, en las reflexiones finales, una discusión orientada a repensar el papel de Banxico en la construcción de una arquitectura financiera nacional más equitativa, capaz de impulsar una estrategia de desarrollo con mayor dinamismo en la tasas de crecimiento económico, con combate a las desigualdades y con mayor justicia social.
A cien años del Banco de México. Evolución y desafíos.
Este artículo analiza la historia del Banco de México (BdM). Identificamos cinco periodos diferentes en el siglo de existencia de la institución y examinamos tanto los cambios en las funciones centrales del BdM como el entorno intelectual en el que se desarrollaron. La perspectiva actual permite una mejor comprensión de cómo y por qué han cambiado las políticas y operaciones del banco central, y una mejor apreciación de estas lecciones históricas pueden ayudar a afrontar los desafíos que enfrentan los bancos centrales hoy en día.
Restricción externa y salarios: Argentina durante el siglo XXI
Este artículo aborda el análisis de la restricción externa en su relación con la capacidad de compra los salarios en Argentina entre 2002 y 2019. Para ello se analiza i) el salario como motor de demanda interna, su relación con el consumo y las importaciones; ii) el salario como impulsor de demanda de bienes y servicios externos en forma directa y su relación con las importaciones de bienes finales y el turismo; iii) el salario visto desde el punto de vista del costo y la competitividad. Para el análisis fue necesario realizar una reconstrucción y empalme de series de mediano plazo macroeconómicas y vinculadas con el mercado laboral. La evidencia presentada permite afirmar que la presión de los gastos de las personas asalariadas sobre las cuentas externas resulta limitada en comparación con otros factores.