Investigación Económica es una revista bilingüe, plural y crítica que acepta y publica artículos nacionales e internacionales sobre investigación científica en economía. Esta revista es considerada como un bien público que pertenece a la Universidad y a la sociedad. La vocación de la revista es el análisis de la evolución de la teoría y la práctica económica. Las páginas de la revista difunden temas como el paradigma de la ciencia económica, la historia del pensamiento económico, los debates entre las diferentes teorías sobre la economía política y sus consecuencias, el diagnóstico de la economía de México, el desarrollo económico en América Latina y los problemas de la economía mundial.
Los autores que publiquen en esta revista acceden a las siguientes condiciones: a) Los autores retienen los derechos de copia (copyright) y ceden a la revista el derecho de primera publicación, con el trabajo asimismo bajo la licencia Creative Commons Attribution License que permite a terceros utilizar lo publicado siempre que hagan referencia al autor o autores del trabajo y a su publicación en esta revista. b) Los autores son libres de realizar otros acuerdos contractuales para la distribución no exclusiva del artículo que publiquen en esta revista (como puede ser incluirlo en una colección institucional o publicarlo en un libro), siempre que indiquen claramente la publicación original del trabajo en esta revista.
CAN STRUCTURAL DYNAMICS HELP THE STUDY OF DEVELOPMENT?
ABSTRACT Although widely known Pasinetti’s structural dynamics is largely ignored in the study of development. It might be instead of great relevance especially today that development economics has all but disappeared and that the periphery has dramatically changed. The paper first clarifies that the obstacle is the partial understanding of Pasinetti’s theoretical project. In particular, it should be appreciated that structural dynamics gives clear non-mainstream foundations to the analysis of structural change and allows for the study of development as part of the second stage of the investigation. Most important, given the open-ended analytical structure and its focus on production, it can give a new perspective to the internationalization of production as the key aspect of an updated centre-periphery approach. Much research on the participation into Global Value Chains (GVCs) can become more understandable and valuable within a clear theoretical framework. ¿PUEDE LA DINÁMICA ESTRUCTURAL SER ÚTIL EN EL ESTUDIO DEL DESARROLLO? RESUMEN Aunque la teoría de la dinámica estructural de Pasinetti es ampliamente conocida, se ignora en gran medida en los estudios sobre desarrollo. Podría ser de gran relevancia, sobre todo hoy en día que la economía del desarrollo ha desaparecido casi por completo y que la periferia ha experimentado una transformación radical. El artículo aclara que el obstáculo reside en una comprensión parcial del proyecto teórico de Pasinetti. La dinámica estructural proporciona fundamentos no convencionales para el análisis del cambio estructural y permite estudiar el desarrollo como parte de la segunda fase de la investigación. Gracias a su marco analítico abierto y su enfoque en la producción, ofrece una nueva perspectiva sobre la internacionalización de la producción como un aspecto clave de un enfoque actualizado de centro-periferia. Gran parte de la investigación sobre la participación en cadenas de valor globales (CVG) puede resultar más comprensible y útil dentro de un claro marco teórico.
Derechos de autor 2026 Investigación Económica https://creativecommons.org/licenses/by-nc-nd/4.0
REVISITING THE PURCHASING POWER PARITY PRINCIPLE: AN EMPIRICAL ASSESSMENT FOR 163 ECONOMIES
ABSTRACT The paper examines the validity of the Purchasing Power Parity (PPP) principle, which dominates the discussion of Real Exchange Rates (RERs) and international trade policies. We employ a range of unit root tests on both time series and panel data to evaluate the stationarity properties of the real effective exchange rates for 163 economies grouped according to their level of development into developed, emerging, and low-income economies. For time series analysis, we use linear unit root tests with and without a structural break, and nonlinear unit root tests. To enhance the analysis, we additionally employ two first-generation panel unit root tests, as well as a second-generation unit root test. The empirical evidence aligns with the wide-ranging body of literature that discards the PPP as an effective analytical framework for explaining the behavior of RERs and for designing trade policy proposals. REEVALUANDO LA PARIDAD DEL PODER ADQUISITIVO: EVIDENCIA EMPÍRICA PARA 163 ECONOMÍAS RESUMEN El presente estudio examina la validez empírica del principio de la paridad del poder adquisitivo (PPA), el cual constituye un marco teórico fundamental en el análisis de los tipos de cambio reales y las políticas comerciales internacionales. Se aplican diversas pruebas de raíz unitaria, tanto en series temporales como en datos de panel, para evaluar las propiedades de estacionariedad de los tipos de cambio reales efectivos de 163 economías, agrupadas según su nivel de desarrollo: desarrolladas, emergentes y de bajos ingresos. El análisis incluye pruebas lineales con y sin ruptura estructural, así como pruebas no lineales y de primera y segunda generación en panel. Los resultados empíricos coinciden con una amplia literatura que cuestiona la validez de la PPA, al mostrar escasa evidencia de estacionariedad en los tipos de cambio reales, particularmente en las economías desarrolladas, y un mayor grado de verificación en las economías de bajos ingresos.
DO HOUSE PRICES EFFECTIVELY HEDGE INFLATION IN G20 COUNTRIES?
ABSTRACT We examine the effectiveness of housing ownership as a hedge against inflation across G20 countries using the NARDL model. The results indicate that housing assets do not serve as effective inflation-hedging instruments, with South Korea being the sole exception for long-term purposes. While some countries demonstrate a positive association between CPI and house prices in the short term, the magnitude remains below one percent, rendering homeownership an ineffective inflation-hedging strategy in most cases. Additional analyses of major events and political changes indicate that COVID-19 and the democratization index are associated with negative effects on housing prices in certain countries. Overall, these findings imply that residential real estate should not be considered a reliable instrument for protecting household wealth against inflation. ¿LOS PRECIOS DE LA VIVIENDA PROTEGEN EFICAZMENTE CONTRA LA INFLACIÓN EN LOS PAÍSES DEL G20? RESUMEN Analizamos la eficacia de la propiedad de la vivienda como cobertura contra la inflación en los países del G20 utilizando el modelo NARDL. Los resultados indican que los activos inmobiliarios no sirven como instrumentos eficaces de cobertura contra la inflación, con Corea del Sur como única excepción a largo plazo. Si bien algunos países muestran una asociación positiva entre el IPC y el precio de la vivienda a corto plazo, la magnitud sigue siendo inferior al uno por ciento, lo que hace que la propiedad de la vivienda sea una estrategia ineficaz de cobertura contra la inflación en la mayoría de los casos. Análisis adicionales de acontecimientos importantes y cambios políticos indican que la COVID-19 y el índice de democratización están asociados con efectos negativos en los precios de la vivienda en determinados países. En general, los resultados sugieren que los bienes inmuebles residenciales no deben considerarse un instrumento fiable para proteger el patrimonio de los hogares contra la inflación.
THE MICRO-MACRO DIVIDE OF NEOCLASSICAL ECONOMICS VS. THE MACRO-MICROSCOPIC CLASSICAL POLITICAL ECONOMY APPROACH
ABSTRACT This paper analyzes the historical and theoretical origins of the micro-macro division in neoclassical economics, contrasting it with the integrated framework of Classical Political Economy (CPE). Neoclassical economics, emerging in the late 19th century, replaced the Labor Theory of Value (LTV) with a subjective framework based on individual preferences. This shift created the basis for the bifurcation of the discipline, which was solidified by the monopolistic competition and Keynesian revolutions of the 1930s. However, the stagflation of the 1970s exposed the limitations of neoclassical theory, and attempts to address them via microfoundations proved largely inadequate. In contrast, CPE views capitalism as an interconnected system defined by class relations and capital accumulation. By grounding aggregate variables in labor values, CPE provides a unified macro-microscopic perspective capable of coherently explaining effective demand, growth, and stagnation. LA BRECHA MICRO-MACRO DE LA ECONOMÍA NEOCLÁSICA FRENTE AL ENFOQUE MACRO-MICROSCÓPICO DE LA ECONOMÍA POLÍTICA CLÁSICA RESUMEN Este trabajo analiza los orígenes históricos y teóricos de la división micro-macro en la economía neoclásica, en contraste con el marco integrado de la Economía Política Clásica (EPC). La economía neoclásica, surgida a finales del siglo XIX, sustituyó a la teoría del valor-trabajo (TVT) por un enfoque subjetivo basado en las preferencias individuales. Este giro sentó las bases de la bifurcación de la disciplina, que se consolidó con las revoluciones de la competencia monopolística y del keynesianismo en la década de 1930. Sin embargo, la estanflación de la década de 1970 puso en evidencia las limitaciones de la teoría neoclásica, y los intentos por superarlas mediante las microfundamentaciones resultaron en gran medida inadecuados. En contraste, la EPC concibe al capitalismo como un sistema interconectado definido por las relaciones de clase y la acumulación de capital. Al fundamentar las variables agregadas en los valores-trabajo, la EPC ofrece una perspectiva macro-micro unificada, capaz de explicar de manera coherente la demanda efectiva, el crecimiento y el estancamiento.
POBREZA, CARENCIAS SOCIALES Y RECURSOS PÚBLICOS MUNICIPALES EN MÉXICO
Esta investigación evalúa la eficiencia del gasto y los recursos públicos municipales en el alivio de la vulnerabilidad por carencias sociales y, en segundo lugar, de la pobreza por ingresos. El ámbito geográfico es la República Mexicana, y la temporalidad 2015-2020. Se utilizaron dos técnicas de análisis envolvente de datos para valorar la eficiencia: una medida basada en holguras (Tone, 2001), y otra que considera simultáneamente productos deseables e indeseables (Färe y Grosskopf, 2004). Ambos métodos generan resultados similares, configurando un escenario de ineficiencia en la mayoría de los municipios, y una tendencia a la cercanía geográfica de los municipios eficientes. La construcción de un perceptrón multicapa permitió identificar que el número de consultorios médicos, así como profesores y escuelas de educación media superior y superior son las variables más relevantes para la atención de vulnerabilidad y pobreza. Por ende, se detectan áreas de oportunidad para facilitar un uso más eficiente de los recursos públicos a escala local. POVERTY, SOCIAL DEPRIVATION, AND MUNICIPAL PUBLIC RESOURCES IN MEXICO ABSTRACT This research evaluates the efficiency of municipal public spending and resources in alleviating vulnerability due to social deprivation and, secondarily, income poverty. The geographic scope is Mexico, and the period is 2015-2020. Two data envelopment analysis methods were used to assess efficiency: A slacks-based measure (Tone, 2001), and a measure that simultaneously considers desirable and undesirable outputs (Färe and Grosskopf, 2004). Both methods generate similar results, configuring a scenario of inefficiency in most municipalities, and a tendency toward geographical proximity of efficient municipalities. The construction of a multilayer perceptron identified that the number of medical offices, as well as the number of teachers and high school and higher education schools, were the most relevant variables for addressing vulnerability and poverty. Therefore, areas of opportunity were identified to facilitate more efficient use of public resources at the local level.
GVC IMPACTS ON ARGENTINA’S CARBON EMISSIONS: DECOMPOSITION ANALYSIS
ABSTRACT This paper examines the environmental impact of Argentina’s participation in Global Value Chains (GVCs) from 1995 to 2020, focusing on carbon emissions. Using decompsition analysis and fixed-effects regression, we find that GVC participation increases emissions, primarily due to economic expansion (scale effect), especially through backward linkages. However, improvements in energy efficiency and shifts toward less carbon-intensive sectors partly mitigate this effect. Emissions are concentrated in agriculture and manufacturing, while services have minimal impact. Instrumental variable checks confirm robustness. This study recommends promoting green technologies, stricter regulations, and international cooperation to align GVC participation with sustainability goals in developing economies. IMPACTOS DE LAS CADENAS GLOBALES DE VALOR (CGV) EN LAS EMISIONES DE CARBONO DE ARGENTINA: ANÁLISIS DE DESCOMPOSICIÓN RESUMEN Este artículo examina el impacto ambiental de la participación de Argentina en las cadenas globales de valor (CGV) entre 1995 y 2020, con énfasis en las emisiones de carbono. Utilizando análisis de descomposición y regresión con efectos fijos, se concluye que dicha participación aumenta las emisiones, principalmente por la expansión económica (efecto escala), en especial a través de los eslabonamientos hacia atrás. No obstante, las mejoras en eficiencia energética y los cambios hacia sectores menos intensivos en carbono atenúan parcialmente este efecto. Las emisiones se concentran en la agricultura y la manufactura, mientras que los servicios tienen un impacto mínimo. Se recomienda promover tecnologías verdes, normativas más estrictas y cooperación internacional para alinear CGV y sostenibilidad.
BNDES FINANCING AND LABOR PRODUCTIVITY IN BRAZIL: AN ANALYSIS BY COMPANY SIZE
ABSTRACT The question of productivity gains among micro and small enterprises in response to economic incentives remains underexplored in the academic literature. What exists is a multitude of unresolved questions. This applied study seeks to shed light on a topic that has long been overlooked in discussions about the efficiency of public spending in general —and the role of the Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social (BNDES) in particular— in fostering corporate productivity. Accordingly, this research set out to examine the effects of BNDESfinancing on the productivity of Brazilian firms, segmented by size and sector. The analysis employed both traditional econometric models (ordinary least squares and fixed effects) and system GMM models to address endogeneity issues. The results support the argument that micro and small enterprises —despite having more rudimentary production and management structures— experience greater productivity gains when granted access to BNDES funding. EL FINANCIAMIENTO DEL BNDES Y LA PRODUCTIVIDAD LABORAL EN BRASIL: UN ANÁLISIS POR TAMAÑO DE EMPRESA RESUMEN La cuestión del aumento de la productividad en las micro y pequeñas empresas en respuesta a incentivos económicos sigue siendo poco explorada en la literatura académica. Existe una multitud de preguntas sin resolver. Este estudio aplicado busca arrojar luz sobre un tema que durante mucho tiempo se ha pasado por alto en los debates sobre la eficiencia del gasto público en general, y el papel del Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social (BNDES), en particular, en el fomento de la productividad empresarial. Por consiguiente, esta investigación propone examinar los efectos de la financiación del BNDES en la productividad de las empresas brasileñas, segmentadas por tamaño y sector. El análisis empleó modelos econométricos tradicionales (mínimos cuadrados ordinarios y efectos fijos) y modelos de sistema GMM para abordar cuestiones de endogeneidad. Los resultados respaldan el argumento de que las micro y pequeñas empresas, a pesar de contar con estructuras de producción y gestión más rudimentarias, experimentan mayores aumentos de productividad cuando acceden al financiamiento del BNDES.
IMPACTO DE LA DESLOCALIZACIÓN EN LOS ENCADENAMIENTOS INDUSTRIALES INTERNOS DE MÉXICO
El objetivo de este trabajo es examinar, mediante un modelo panel de efectos fijos, el efecto de la deslocalización sobre los encadenamientos industriales internos, en 14 subsectores manufactureros de México durante el periodo 1995-2022. Los resultados principales indican que: 1) la integración a las cadenas globales de valor (CGV) tiende a fortalecer los eslabonamientos industriales, sin embargo, los parámetros son inelásticos; 2) la acumulación de capital tecnológico y humano, así como la inversión extranjera directa, generan un impacto positivo en el desarrollo de las redes de suministro interindustriales; 3) la evidencia es poco concluyente sobre la incidencia del crédito bancario en la profundización de los encadenamientos productivos internos. Una explicación de estas ganancias limitadas reside en las características de especialización productiva y comercial; por lo tanto, es necesario implementar una política industrial orientada a promover el ascenso dentro de las CGV hacia actividades de mayor complejidad productiva. IMPACT OF OFFSHORING ON INTERNAL INDUSTRIAL LINKAGES IN MÉXICO ABSTRACT The aim of this paper is to examine the impact of offshoring on domestic industrial linkages in 14 manufacturing subsectors in Mexico during the period 1995-2022. The main results indicate that: 1) integration into global value chains (GVCs) tends to strengthen domestic industrial linkages; however, the estimated parameters are inelastic; 2) the accumulation of technological and human capital, as well as foreign direct investment, has a positive impact on the development of inter-industry supply networks; 3) the evidence regarding the effect of bank credit on the deepening of domestic productive linkages is inconclusive. One explanation for these limited gains lies in the characteristics of Mexico’s productive and trade specialization (outward-oriented industrialization). Therefore, it is necessary to implement an industrial policy aimed at promoting upgrading within GVCs toward activities of greater productive complexity.
LA MEDICIÓN DE LA POBREZA EN TODO EL MUNDO, ANTHONY B. ATKINSON
Anthony B. Atkinson (1970) estudió la medición de la desigualdad. El propósito fue, grosso modo, abordar los supuestos normativos sobre el bienestar social que se pueden ver en las medidas tradicionales sobre desigualdad, como el índice de Gini. Años de estudios y experiencia acumulada del profesor Atkinson dieron como resultado su testamento intelectual publicado en 2019, Measuring Poverty Around the World, por Princeton University Press y que, afortunadamente, fue publicado en castellano el año pasado (2025) por el Fondo de Cultura Económica. Conformado por diez capítulos, el libro de Atkinson constituye la obra cumbre del autor. A partir de su experiencia adquirida en la Commission on Global Poverty del Banco Mundial, el documento quedó inconcluso cuando falleció en 2017. Fue retomado y concluido por John Micklewright y Andrea Brandolini, quienes incorporaron material adicional sobre países y notas editoriales. Según se dice, frustrado por las restricciones institucionales impuestas por su cargo en la Commission, Atkinson decidió elaborar el libro para compartir su visión de la pobreza, las limitaciones y bondades de cómo medir la pobreza en el mundo, pero, sobre todo, procuró llegar a un público más amplio, con la libertad de profundizar en temas que para él eran muy relevantes sobre la cuestión. El resultado fue este extenso, pero extraordinario documento donde ofrece un marco conceptual y un muy riguroso desarrollo de lo que significa “ser pobre” y cómo esta definición condiciona la determinación de las políticas públicas mundiales contra la pobreza...
IMPACTO DE LA DEUDA PÚBLICA SOBERANA SOBRE EL MULTIPLICADOR FISCAL
RESUMEN Este estudio propone una nueva metodología para explicar el efecto de las variaciones del gasto público sobre los cambios de la producción agregada teniendo en cuenta la deuda pública soberana. Se utiliza un modelo multivariable con umbral que permite endogeneizar la variable de la deuda pública como porcentaje del producto interno bruto para determinar los cambios estructurales en la relación entre el gasto público y la producción agregada. Utilizando un valor umbral para dividir la muestra en dos conjuntos de observaciones, se muestra que al aumentar la deuda pública, el multiplicador fiscal de muy corto plazo disminuye en Bélgica, no tiene una variación significativa en Italia, incrementa en España y es negativo en el Reino Unido. THE IMPACT OF THE SOVEREIGN DEBT ON FISCAL MULTIPLIER ABSTRACT This research introduces a new methodology to explain levels of aggregate production’s fluctuation when there are changes in government expenditure taking into account an increasing sovereign debt. A multivariable model with a threshold is used to endogenize the debt-to-gdp variable as a determinant of structural changes in the relationship between public spending and aggregate production. Using a threshold value to split the sample into two sets of observations, it is shown in the very short-term that as public debt increases, the fiscal multiplier decreases in Belgium, it has not a significant change in Italy, it increases in Spain, and it becomes negative in the United Kingdom.
GASTO PÚBLICO RURAL Y PRODUCCIÓN DE CARNES Y LECHE EN MÉXICO, 1986-2023
El artículo examina el impacto del gasto público rural destinado a los Programas de Fomento Productivo Agropecuario (PFPA) sobre la producción de cuatro bienes básicos de la canasta alimentaria mexicana durante 1986-2023: carne de ave, carne de bovino, carne de porcino y leche de vaca. Se empleó un modelo de vectores autorregresivos (VAR) que analizó la relación temporal entre los pfpa y la producción de carnes y leche. En el periodo, se ubicaron dos grandes etapas de la política agrícola en México; la primera, previa a 2019, que siguió los parámetros de la apertura comercial de la década de 1980 y que renunció al objetivo de la soberanía alimentaria; la segunda, posterior a 2019, que lo retomó nuevamente. En ambas, los pfpa fueron fundamentales en la política de gasto. Los resultados del modelo muestran una relación débil entre el gasto asignado a los PFPA y la producción de carnes y leche. RURAL PUBLIC SPENDING AND MEAT AND MILK PRODUCTION IN MEXICO, 1986-2023 ABSTRACT This article examines the impact of rural public spending on Agricultural Production Development Programs (APDPs) on the production of four basic commodities of the Mexican food basket during the period 1986-2023: Beef, pork, poultry, and cow’s milk. A Vector Autoregressive (VAR) model was used to analyze the temporal relationship between the apdps and the production of meat and milk. During this period, there were two major phases of agricultural policy in Mexico: The first, before 2019, which followed the parameters of trade liberalization of the 1980s and abandoned the objective of food sovereignty; and the second, after 2019, which resumed it. In both cases, apdps were central to expenditure policies. The model results show a weak relationship between spending on APDPs and meat and milk production.
THE BRIDGE TO STAGNATION: GOVERNMENT EXPENDITURE CAP, REFORMS AND THE FALL IN THE BUSINESS INVESTMENT SHARE IN BRAZIL, 2015-2022
ABSTRACT The paper assesses the change in direction of economic policy in Brazil during the period from 2015 to 2022 towards fiscal austerity and social security pensions and labor market reforms, allegedly with the purpose of opening space for an acceleration of growth led by private investment and net exports, through reduction in the real interest rate and a more depreciated real exchange rate. Although the interest rate has fallen and the exchange rate has indeed depreciated, we show that these policies did not increase the grow of exports and led to a reduction in the absolute size of the internal market and to a decrease in the business investment share. Although it was a failure to stimulate growth, the new policy regime was successful in achieving its actual political objectives: The reduction of the relative size of the State in the economy, the weakening of the bargaining power of workers and the decrease of the wage share. EL PUENTE HACIA EL ESTANCAMIENTO: TOPE DEL GASTO PÚBLICO, REFORMAS Y LA CAÍDA DE LA PARTICIPACIÓN DE LA INVERSIÓN EMPRESARIAL EN BRASIL, 2015-2022 RESUMEN El artículo analiza el cambio de rumbo de la política económica en Brasil durante el periodo 2015-2022 hacia la austeridad fiscal y las reformas en las pensiones de seguridad social y del mercado laboral, supuestamente con el objetivo de abrir espacio para una aceleración del crecimiento liderado por la inversión privada y las exportaciones netas, mediante la reducción de la tasa de interés real y un tipo de cambio más depreciado. Aunque la tasa de interés disminuyó y el tipo de cambio efectivamente se depreció, demostramos que estas políticas no incrementaron el crecimiento de las exportaciones y condujeron a una reducción del tamaño absoluto del mercado interno y a una disminución en la participación de la inversión empresarial. Aunque fracasaron en estimular el crecimiento, estas políticas lograron sus verdaderos objetivos políticos: la reducción del tamaño relativo del Estado en la economía, el debilitamiento del poder de negociación de los trabajadores y la disminución de la participación salarial.
THE NEXUS BETWEEN FOREIGN DIRECT INVESTMENT AND DOMESTIC PRIVATE CAPITAL ACCUMULATION REVALUED: A CROSS-COUNTRY ASSESSMENT FOR 32 EMERGING MARKETS
ABSTRACT This study examines the impact of greenfield Foreign Direct Investment (FDI) on domestic private investment in 32 emerging economies from 1995 to 2021. Using conventional panel data methods —Ordinary Least Squares, and Fixed/Random effects models—, initial results suggest that FDI crowds in domestic investment. However, when addressing endogeneity and cross-sectional dependence through difference and system Generalized Method of Moments (GMM) estimators and augmented with Common Correlated Effects (CCE), FDI becomes statistically insignificant. Thus, the apparent positive effect disappears when robust methods are used, thereby highlighting that the FDI-investment nexus is highly sensitive to econometric methodology, particularly those that address endogeneity and cross-country interdependence. REVISANDO LA RELACIÓN ENTRE LA INVERSIÓN EXTRANJERA DIRECTA Y LA ACUMULACIÓN NACIONAL DE CAPITAL PRIVADO: UN ANÁLISIS TRANSVERSAL PARA 32 ECONOMÍAS EMERGENTES RESUMEN Este estudio examina el impacto de la inversión extranjera directa (IED) en proyectos greenfield sobre la inversión privada nacional en 32 economías emergentes durante el periodo 1995-2021. Los estimadores tradicionales de datos de panel (mínimos cuadrados ordinarios, efectos fijos y efectos aleatorios) sugieren inicialmente una relación positiva y estadísticamente significativa entre la IED y la inversión nacional. No obstante, al corregir la endogeneidad y la dependencia transversal mediante estimadores del método generalizado de momentos (GMM en diferencias y en sistema) y al incorporar estimadores de efectos correlacionados comunes (CCE), el coeficiente de la ied pierde toda significatividad estadística. En consecuencia, el aparente efecto estimulante de la inversión extranjera directa sobre la inversión privada nacional desaparece por completo cuando se emplean técnicas econométricas más robustas. Este resultado pone de manifiesto que la relación entre IED e inversión nacional es extremadamente sensible a la especificación econométrica, particularmente a aquellos métodos que controlan adecuadamente la endogeneidad y la interdependencia entre países.
RETHINKING ECONOMICS: BEYOND THE PARADIGM OF INSTRUMENTAL RATIONALITY
ABSTRACT This paper critically examines contemporary mainstream economics, revealing it to be in a state of profound paradigm crisis characterized by an excessive focus on instrumental rationality at the expense of value rationality. Tracing the intellectual evolution from Classical foundations (Smith’s division of labor, Ricardo’s comparative advantage) through Keynesian demand management and subsequent challenges from Hayek and Friedman, the analysis highlights a trajectory where economics progressively distanced itself from socio-political realities and phenomenological depth through mathematical formalization. The discipline, originally a servant to political science concerning wealth production and distribution, faces significant paradoxes: Its limited predictive power for markets and crises contradicts its prominent societal status; the market-state dichotomy questions the necessity of economists; and internal theoretical fragmentation (monetarism, rational expectations, supply-side economics) weakens its explanatory power. Ultimately, the paper argues for a fundamental rebalancing, advocating for a dialectical unity of instrumental and value rationality to address the core theoretical presuppositions, methodological flaws, developmental imbalances, and adverse real-world consequences stemming from the current crisis. REPENSAR LA ECONOMÍA: MÁS ALLÁ DEL PARADIGMA DE LA RACIONALIDAD INSTRUMENTAL RESUMEN Este artículo examina críticamente la economía dominante contemporánea, revelando que se encuentra en un estado de profunda crisis paradigmática caracterizada por una excesiva focalización en la racionalidad instrumental en detrimento de la racionalidad axiológica. Rastreando la evolución intelectual desde sus fundamentos clásicos (la división del trabajo de Smith, la ventaja comparativa de Ricardo) pasando por la gestión keynesiana de la demanda y los subsiguientes desafíos planteados por Hayek y Friedman, el análisis destaca una trayectoria en la que la economía se distanció progresivamente de las realidades sociopolíticas y la profundidad fenomenológica mediante la formalización matemática. La disciplina, originalmente una servidora de la ciencia política en lo concerniente a la producción y distribución de la riqueza, enfrenta paradojas significativas: su limitado poder predictivo para los mercados y las crisis contradice su prominente estatus social; la dicotomía mercado-estado cuestiona la necesidad misma de los economistas, y la fragmentación teórica interna (monetarismo, expectativas racionales, economía del lado de la oferta) debilita su poder explicativo. En última instancia, el artículo aboga por un reequilibrio fundamental, defendiendo una unidad dialéctica de la racionalidad instrumental y la axiológica para abordar los presupuestos teóricos centrales, las fallas metodológicas, los desequilibrios en el desarrollo y las adversas consecuencias en el mundo real derivadas de la crisis actual.
ESTRUCTURA DEL EMPLEO EN MÉXICO: UN ANÁLISIS DEL LADO DE LA DEMANDA
El objetivo del presente trabajo es identificar la influencia que tiene la demanda agregada sobre la creación de empleos en México, con ello se podrá caracterizar la forma en que se encuentra estructurado el mercado de trabajo a partir de la organización establecida en la estructura productiva vigente en 2018. Para ello, se emplea la matriz insumo producto e información de la encuesta nacional de ocupación y empleo. Los resultados muestran que la demanda interna explica el 80% del empleo concentrado en actividades primarias, comercio y servicios; mientras las actividades manufactureras tienen influencia sobre el empleo intersectorial. Además, el mercado laboral mexicano se caracteriza por contener condiciones de precariedad expresadas en alto grado de informalidad, bajos salarios y bajo nivel de calificación. Se concluye que las políticas laborales enfrentan grandes desafíos para corregir estos desequilibrios. STRUCTURE OF EMPLOYMENT IN MEXICO: A DEMAND SIDE ANALYSIS ABSTRACT This work aims to identify the influence that aggregate demand has on job creation in Mexico, and in turn, to characterise how the labour market is structured based on the organisation of the productive structure established since 2018. Using official information from the input-output matrix and the national survey of occupation and employment, it can be inferred that domestic demand accounts for 80% of employment concentration in primary activities, trade and services, while manufacturing activities influence intersectoral employment. It is worth noting that the mexican labour market is characterised by precarity expressed in a high degree of informality, low wages, and low skill levels; thus, labour policies face challenges in correcting these imbalances.
POST-KEYNESIAN THEORIES OF THE FIRM. KALECKI AND RADICAL UNCERTAINTY, NOBANTU L. MBEKI
Conformado por once capítulos, el libro de Nobantu Mbeki ofrece un recuento pormenorizado de los aportes de múltiples autores poskeynesianos, con referencia principal a las teorías de la empresa. Los expone de modo erudito, con gran densidad y amplitud que resulta cuasi exhaustiva; no se reduce a sintetizar tales aportes, expone también un gran número de argumentos analíticos de la perspectiva poskeynesiana de la macroeconomía y el crecimiento económico, especialmente los referidos a la distribución del ingreso, tanto desde una perspectiva puntualmente kaleckiana como de otras visiones poskeynesianas. Incluso integra algunas tesis marxistas y neoclásicas. Más aún, no se ciñe a la sola revisión de teorías poskeynesianas de la empresa oligopólica, ofrece asimismo una reseña interesante y rigurosa de las principales visiones ortodoxas sobre la empresa y el mercado (teorías de los costos de transacción, de la información asimétrica y los contratos incompletos; enfoques conductuales y basados en el conocimiento y los recursos). Los capítulos 7 y 8, por ejemplo, constituyen una síntesis de enfoques convencionales que puede ser útil a lectores que soliciten una buena primera aproximación a esas teorías, aunque obviamente encontrarán que su exposición va ligada al principal interés temático del autor.
UNEQUAL DEVELOPMENT AND CAPITALISM: CATCHING UP AND FALLING BEHIND IN THE GLOBAL ECONOMY- ADALMIR A. MARQUETTI, ALESSANDRO MIEBACH, AND HENRIQUE MORRONE
Capitalism is a system of illusory promises. It often suggests that any society can achieve higher levels of per capita income and social well-being, yet its most defining feature remains the persistent and pervasive pattern of uneven and unequal development. While some countries manage to catch up with these lofty promises, others are left behind. In Unequal Development and Capitalism: Catching Up and Falling Behind in the Global Economy, Adalmir A. Marquetti, Alessandro Miebach, and Henrique Morrone provide an in-depth empirical analysis of these processes using high-quality data from developing regions from 1970 to 2019. This analysis is grounded in a Classical-Marxian model of economic growth and income distribution that explains the dynamics of catching up and falling behind, while offering an alternative theoretical foundation for understanding the economic forces shaping global disparities...
Derechos de autor 2025 Investigación Económica https://creativecommons.org/licenses/by-nc-nd/4.0
CRISIS FINANCIERAS, POLÍTICA MONETARIA Y EL COSTO DE CAPITAL DE LAS EMPRESAS
Este estudio analiza el impacto de la política monetaria en contextos de crisis sobre el costo de apalancamiento de las empresas, medido a través del costo promedio ponderado de capital (CPPC). La evidencia econométrica muestra de manera consistente que un mayor CPPC se asocia con una mayor fragilidad financiera, relación que se mantiene significativa incluso después de controlar por la heterogeneidad no observable a nivel de empresa y por las condiciones macroeconómicas comunes en el tiempo. Además, se observa que este efecto se intensifica en escenarios de bajo crecimiento económico o frente a choques externos, como la depreciación cambiaria. Un hallazgo relevante es la heterogeneidad sectorial: las empresas de sectores transables, más expuestas al comercio internacional y a las condiciones financieras globales, presentan una sensibilidad más pronunciada al CPPC. En conjunto, estos resultados sugieren que el diseño de la política monetaria y económica debe incorporar las diferencias de vulnerabilidad estructural entre sectores, con el fin de mitigar riesgos sistémicos. FINANCIAL CRISES, MONETARY POLICY, AND THE COST OF CAPITAL FOR FIRMS ABSTRACT This paper investigates the impact of monetary policy during crisis episodes on firms’ cost of leverage, measured by the Weighted Average Cost of Capital (WACC). Using econometric analysis, the study provides robust evidence that higher WACC levels are systematically associated with increased financial fragility, even after accounting for unobservable firm heterogeneity and time-specific macroeconomic conditions. The results further show that this effect intensifies under weak economic growth or in the presence of external shocks, such as exchange rate depreciation. Notably, the analysis highlights significant sectoral heterogeneity: Firms in tradable industries, which are more exposed to international trade and global financial dynamics, exhibit greater sensitivity to changes in WACC. These findings underscore the importance of incorporating sector-specific structural vulnerabilities into the design of monetary and economic policy interventions aimed at mitigating systemic risks.
EL CANAL DE CRÉDITO EN MÉXICO DURANTE EL PERIODO POSPANDEMIA
El canal de crédito en México ha sido ampliamente estudiado; sin embargo, hasta el momento no parece existir un consenso sobre su importancia como mecanismo de transmisión de la política monetaria. Esta discusión cobró relevancia durante el periodo de recuperación pospandemia, en el que se registró un dinamismo importante del crédito que coexistió con una postura monetaria altamente restrictiva. En este artículo, exploramos si la intensidad del canal de crédito en México podría variar a través del tiempo de manera no lineal. Documentamos que el efecto de la política monetaria sobre el crédito tiende a acentuarse en periodos de debilidad económica, cuando algunos mecanismos amplificadores del sector bancario podrían intensificarse. Una descomposición histórica de los principales factores que subyacen a la expansión del crédito durante el periodo estudiado sugiere que, si bien la postura monetaria restrictiva incidió de manera negativa sobre la evolución del crédito, otros factores relacionados con la recuperación de la actividad económica pudieron tener mayor peso en su dinámica. THE CREDIT CHANNEL DURING THE POST-PANDEMIC PERIOD ABSTRACT The credit channel in Mexico has been widely studied; however, there is still no clear consensus regarding its relevance as a transmission mechanism of monetary policy. This debate gained renewed importance during the post-pandemic recovery period, in which strong credit growth coexisted with a highly restrictive monetary stance. In this paper, we explore whether the strength of the credit channel in Mexico varies over time in a nonlinear fashion. We document that the effect of monetary policy on credit tends to intensify during periods of economic weakness, when certain amplifying mechanisms within the banking sector may become more pronounced. A historical decomposition of the main drivers behind credit expansion during the period under study suggests that, while the restrictive monetary stance negatively affected credit dynamics, other factors related to the recovery of economic activity may have played a more prominent role.
efectos no lineales de la política monetaria
LA CREACIÓN DEL BANCO DE MÉXICO Y LA RECONSTRUCCIÓN DE LA ECONOMÍA MEXICANA, 1917-1932
Este artículo examina el proceso histórico que condujo a la fundación del Banco de México y su papel en la reconstrucción económica tras la Revolución Mexicana. Se analizan los antecedentes porfirianos del sistema bancario, el caos monetario de la guerra civil, los debates del Congreso Constituyente de 1917 y las dificultades para establecer un banco único de emisión. Asimismo, se estudian la fundación del Banco de México en 1925 y las reformas de 1932 que le otorgaron plenamente funciones de banco central. El trabajo muestra cómo la creación de esta institución fue clave para estabilizar la moneda, reorganizar las finanzas públicas, renegociar la deuda externa y consolidar las bases de un nuevo marco institucional en la economía mexicana. THE CREATION OF THE BANK OF MEXICO AND THE RECONSTRUCTION OF THE MEXICAN ECONOMY, 1917-1932 ABSTRACT This article examines the historical process that led to the creation of the Bank of Mexico and its role in economic reconstruction after the Mexican Revolution. It analyzes the Porfirian banking background, the monetary chaos of the civil war, the debates of the 1917 Constituent Congress, and the difficulties of establishing a single issuing bank. It also studies the foundation of the Bank of Mexico in 1925 and the 1932 reforms that fully granted it central bank functions. The article shows how the establishment of this institution was crucial to stabilizing the currency, reorganizing public finances, renegotiating external debt, and consolidating the foundations of a new institutional framework in the Mexican economy.
CIEN AÑOS DEL BANCO DE MÉXICO: RETOS ANTE EL ESTANCAMIENTO ESTABILIZADOR
El objetivo del artículo es analizar cómo las autoridades monetarias en México han aplicado políticas monetarias expansivas similares a las que se han aplicado en Estados Unidos ante las crisis globales del primer cuarto del siglo xxi. A tal efecto, explico algunas medidas de política monetaria para combatir la recesión económica de Estados Unidos. Sin embargo, mientras que la Reserva Federal (la Fed) tiene un objetivo dual, en México el objetivo único es la estabilidad de precios. El periodo de estudio es 2000-2025 (primer semestre). En el artículo también reviso algunos antecedentes teóricos relacionados con el papel del banco central que postula la teoría macroeconómica neoclásica. La conclusión del artículo es que la política monetaria de metas de inflación ha sido relativamente eficaz para estabilizar la inflación, pero implica un alto costo en términos de que no incentiva el crecimiento económico, lo que hace evidente la necesidad de reestructurar el papel del banco central. ONE HUNDRED YEARS OF THE BANK OF MEXICO: CHALLENGES IN THE FACE OF STABILIZING STAGNATION ABSTRACT The aim of the paper is to analyze how Mexico’s monetary authorities have applied expansionary monetary policies similar to those undertaken by the United States’s Federal Reserve in response to the global crises of the first quarter of the 21st century to combat economic recession. Yet, while the Fed has a dual objective, in Mexico price stability is the unique objective. The period of study is from 2000 to mid-2025. Some theoretical debates are also reviewed in relation to the role of the central bank in different strands of orthodox macroeconomics. The conclusion reached is that the inflation-targeting monetary policy has been relatively effective in stabilizing inflation, but it comes at a high cost in terms of weakening economic growth, which highlights the need to restructure the role of the central bank.
ORIGEN DE LA BANCA CENTRAL EN MÉXICO Y EN ESTADOS UNIDOS: PROCESOS Y CONTEXTOS, 1907-1925
Este artículo explica los procesos históricos y los contextos políticos y económicos relacionados con la creación del Banco de México (Banxico) y del Sistema de la Reserva Federal (la Fed). El estudio de estos dos casos permite mostrar que los bancos centrales son el resultado de coyunturas políticas y económicas, así como de negociaciones entre actores públicos y privados. El punto de partida es el patrón oro como referente institucional para entender la necesidad de un organismo capaz de procurar la estabilidad monetaria. En ese sentido, los casos de estudio permiten observar contextos en donde las crisis de 1907 en Estados Unidos y de 1913 en México, fueron importantes para colocar a la banca central en el núcleo de los proyectos gubernamentales. La consumación de Banxico y de la Fed fueron el fin de un proceso, pero también el inicio de otro caracterizado por transformaciones ante los retos impuestos por la cambiante realidad económica. THE ORIGIN OF MEXICO’S CENTRAL BANK AND OF THE UNITED STATES’S CENTRAL BANK: PROCESSES AND CONTEXTS ABSTRACT This article explains the historical processes and the political and economic contexts behind the creation of the Banco de México (Banxico) and the Federal Reserve System (Fed). The study of these two cases shows that central banks are the result of political and economic circumstances, as well as negotiations between public and private actors. The starting point is the gold standard as an institutional reference for understanding the need for an organization capable of ensuring monetary stability. In this sense, the case studies allow us to observe contexts where the crises of 1907 in the United States and 1913 in Mexico were important in placing central banking at the core of government projects. The consummation of Banxico and the Fed marked the end of one process, but also the beginning of another characterized by transformations in response to the challenges posed by changing economic realities.
¿GARANTIZAN LAS EXPECTATIVAS LA ESTABILIDAD? CHOQUES GLOBALES E INFLACIÓN EN MÉXICO
En el marco del centenario del Banco de México, este artículo analiza la eficacia del uso de las expectativas de inflación como ancla de la política monetaria. Desde principios del siglo xxi, el banco central ha implementado un régimen de metas de inflación en el que la credibilidad y la orientación prospectiva ocupan un lugar principal. Sostenemos que las expectativas son una condición necesaria pero insuficiente para garantizar la estabilidad de precios. Para comprobar la hipótesis, estimamos un modelo nardl asimétrico para el periodo 2001M01-2025M06. Los resultados confirman la existencia de cointegración entre la inflación y un conjunto de variables que incluyen choques externos cuya transmisión limita la eficacia del anclaje de las expectativas. Concluyo que la política monetaria, por sí sola, no basta para asegurar la estabilidad de precios; es necesario complementarla con políticas fiscales y comerciales que atenúen la transmisión de perturbaciones externas en un entorno global incierto. DO EXPECTATIONS GUARANTEE STABILITY? GLOBAL SHOCKS AND INFLATION IN MEXICO ABSTRACT In the context of the Bank of Mexico’s centennial, this article examines the effectiveness of relying on inflation expectations as the anchor for monetary policy. Since the early 21st century, the central bank has operated under an inflation-targeting regime in which credibility and forward guidance play a fundamental role. We argue that expectations are a necessary but insufficient condition for achieving price stability. To test this hypothesis, we estimate an asymmetric nardl model for the period 2001M01-2025M06. The results confirm the existence of cointegration between inflation and a set of variables that include external shocks, whose transmission constrains the effectiveness of expectation anchoring. We conclude that monetary policy alone is not sufficient to ensure price stability; it must be complemented by fiscal and trade policies that mitigate the transmission of external disturbances in an uncertain global environment.
THE THEORETICAL FOUNDATIONS OF CENTRAL BANK’S SEPARATION PRINCIPLE, THE RISING IMPORTANCE OF THE UNIT OF ACCOUNT AND THE NEED FOR A DYNAMIC MONETARY POLIC
The separation principle guides central banks’ mandates, giving priority to price over financial stability. The former requires specifying the conditions that make the monetary system determinate. Money must be above all a medium of exchange and monetary policy must be neutral with respect to distribution effects on income and expenditure, and on the holdings of financial assets. This implies that the inclusion of the financial sector is irrelevant or redundant to the aim of maintaining price stability. This view is exemplified by Neo-Walrasian monetary theory (NWMT) which is the basis of inflation targeting. Since the Global Financial Crisis (2008-2009), the growing recognition that monetary policy has major effects on financial conditions and the real economy has underscored the role of money as unit of account. This poses major challenges for the separation principle and its theoretical foundations. The paper proposes the adoption of a dynamic monetary policy framework as first step to address these limitations. LOS FUNDAMENTOS TEÓRICOS DEL PRINCIPIO DE SEPARACIÓN DEL BANCO CENTRAL, LA CRECIENTE IMPORTANCIA DE LA UNIDAD DE CUENTA Y LA NECESIDAD DE UNA POLÍTICA MONETARIA DINÁMICA RESUMEN El principio de separación guía los mandatos de los bancos centrales, dando prioridad a la estabilidad de precios sobre la estabilidad financiera. El primero requiere especificar las condiciones que hacen que el sistema monetario sea determinado. El dinero debe ser sobre todo un medio de cambio y la política monetaria debe ser neutral respecto a los efectos de distribución sobre los ingresos y los gastos, y sobre las tenencias de activos financieros. Esto implica que la inclusión del sector financiero es irrelevante o redundante para el objetivo de mantener la estabilidad de precios. Este punto de vista se ejemplifica con la teoría monetaria neowalrasiana (NWMT), que es la base del esquema de metas de inflación. Desde la crisis financiera mundial de 2008-2009, el creciente reconocimiento de que la política monetaria tiene efectos importantes en las condiciones financieras y la economía real ha puesto en evidencia el papel del dinero como unidad de cuenta. Esto plantea grandes desafíos para el principio de separación y sus fundamentos teóricos. El documento propone la adopción de un marco dinámico de política monetaria como un primer paso para enfrentar estas limitantes.
THE COMPETITION BETWEEN CHINA AND SOUTH KOREA FOR EXPORT MARKETS IN LATIN AMERICA: AN ANALYSIS BY TECHNOLOGICAL CATEGORIES
ABSTRACT The trade competition between China and South Korea for Latin America’s market over the period 2001-2019 is researched in this paper. We build an export quality index based on the classification of exports by technological intensity to show China’s and Korea’s export profiles have become more similar over time. Additionally, we calculate an index of competition between the said countries in Latin American markets. We then compute an exports function of South Korean exports to Latin America using a dynamic panel data analysis where the competition index, the Chinese exchange rate, and Latin America’s GDP are explanatory variables. The estimation results show the Chinese exchange rate and the competition between China and South Korea impart a negative impact on South Korean exports to the region, while Latin America’s GDP does a positive one. LA COMPETENCIA ENTRE CHINA Y COREA DEL SUR POR MERCADOS DE EXPORTACIÓN EN AMÉRICA LATINA: UN ANÁLISIS POR CATEGORÍAS TECNOLÓGICAS RESUMEN En este artículo investigamos la competencia entre China y Corea del Sur por los mercados de exportación en América Latina entre 2001 y 2019. Construimos un índice de calidad de las exportaciones basado en la clasificación de las exportaciones por intensidad tecnológica, y lo utilizamos para mostrar que los perfiles de exportación de China y Corea del Sur se han vuelto más similares con el tiempo. Además, calculamos un índice de competencia entre Corea del Sur y China en los mercados latinoamericanos para las últimas dos décadas. Luego, estimamos una función de exportaciones para las exportaciones sudcoreanas a América Latina utilizando un análisis de datos de panel dinámico, tomando el índice de competencia, el tipo de cambio chino y el PIB latinoamericano como variables explicativas. Los resultados de la estimación muestran un impacto negativo del tipo de cambio chino y de la competencia entre China y Corea del Sur en las exportaciones sudcoreanas a la región y un impacto positivo en el PIB de los países latinoamericanos.
FOUR WORLDS OF THE WELFARE STATE IN LATIN AMERICA, ILÁN BIZBERG
Ilán Bizberg acaba de publicar, en 2024, Four Worlds of the Welfare State in Latin America, en la editorial Palgrave Macmillan, un aporte significativo al estudio sobre el bienestar social en esta región. El libro se divide en siete capítulos que exploran la relevancia del estado de bienestar y su relación con la economía capitalista, la familia y la sociedad civil...
CANALES DE TRANSMISIÓN DE LA POLÍTICA MONETARIA Y BANCA RENTISTA EN MÉXICO, 2002-2023
El objetivo de este artículo es analizar teórica y empíricamente los canales de transmisión de política monetaria en México, en particular, los canales de crédito y de la tasa de interés, en el contexto de una economía caracterizada por estancamiento económico y la presencia de una banca rentista, durante el periodo 2002-2023. Nuestra hipótesis plantea que, en este régimen de bajo crecimiento y predominio de una banca rentista, los canales de transmisión operan de forma limitada: por un lado, la tasa de interés activa de la banca responde débilmente a las variaciones de la tasa de referencia del banco central, tanto en el corto como en el largo plazo; por otro, el crédito bancario se encuentra más estrechamente vinculado al comportamiento del ingreso corriente, tiene una relación positiva y significativa en ambos horizontes temporales. Esta hipótesis se contrasta empíricamente mediante la estimación de dos modelos de corrección de error. TRANSMISSION CHANNELS OF MONETARY POLICY AND RENT-SEEKING BANKING IN MEXICO, 2002-2023 ABSTRACT The aim of this paper is to assess, both theoretically and empirically, the monetary policy transmission channels in Mexico, specifically the credit and interest rate channels, within the context of an economy characterized by stagnation and the presence of a rentier banking sector, during the period 2002-2023. Our hypothesis asserts that, under this regime of low growth and a banking sector that adopts a rent-seeking behavior, these mechanisms operate in a limited way: on the one hand, the banking lending rate responds weakly to changes in the central bank’s policy rate, both in the short and the long run; on the other hand, bank credit is more closely linked to current income, displaying a positive and statistically significant relationship across both time horizons. This hyphotesis is empirically tested with the estimation of two error correction models.
SIMPOSIUM: CONFERENCIA INTERNACIONAL DE INVESTIGACIÓN ECONÓMICA
BEYOND THE TRADITIONAL PHILLIPS CURVE: GROWTH, PROFIT RATES, AND INFLATION DYNAMICS IN GREECE ACROSS MONETARY REGIMES
ABSTRACT This study has a twofold objective: 1) to examine the effects of the “growth-utilization rate” (the rate of growth over the rate of profit) on inflation, and 2) to investigate the empirical performance of the Phillips curve on the same subject. The estimations refer to Greece for the period 1961-2022. The relationship between the “growth-utilization rate” and inflation is examined by applying the statistical method of “transfer entropy” and an ARDL model. We also employ linear regression and multiple econometric specifications to examine the stability and structural changes in the relationship between inflation and unemployment. The empirical analysis reveals significant effects of past inflation and the growth-utilization rate on current inflation, both in terms of short-term effects and long-term coefficients. In contrast, there is considerable variation in the Phillips curve across different economic periods, with substantial evidence of regime-dependent parameters. In short, the Phillips curve relationship is neither stable nor linear across different economic policies and monetary regimes. Overall, the empirical analysis has important implications for the efficiency of monetary policy inside a currency union and for a better understanding of labor market dynamics during a severe economic recession. MÁS ALLÁ DE LA CURVA DE PHILLIPS TRADICIONAL: CRECIMIENTO, TASAS DE GANANCIAS Y DINÁMICA DE LA INFLACIÓN EN GRECIA EN LOS DIFERENTES REGÍMENES MONETARIOS RESUMEN El artículo tiene dos objetivos: examinar 1) los efectos de la “tasa crecimiento/utilización” de la capacidad productiva (la ratio tasa de crecimiento/tasa de ganancia) sobre la inflación y 2) el desempeño empírico de la curva de Phillips. Las estimaciones se refieren a Grecia para el periodo 1961-2022. Estudiamos la relación entre la “tasa de crecimiento/utilización” al aplicar el método de transfer entropy y un modelo ARDL. Asimismo, empleamos múltiples especificaciones econométricas para examinar la estabilidad y los cambios estructurales en la relación entre la inflación y el desempleo. El análisis empírico revela efectos significativos de corto y largo plazo de la inflación pasada y de la tasa de crecimiento/utilización sobre la inflación actual. En contraste, hay una variación considerable en la curva de Phillips en diferentes periodos económicos, con sustancial evidencia de dependencia de los parámetros respecto del régimen. En suma, la relación de la curva de Phillips no es estable ni lineal para diferentes políticas económicas y regímenes monetarios. En general, el análisis empírico tiene implicaciones importantes para la eficiencia de la política monetaria dentro de una unión monetaria y para comprender mejor la dinámica del mercado de trabajo durante una recesión económica severa.
CRÉDITO BANCARIO, FORMALIDAD DEL EMPLEO Y SALARIOS EN MÉXICO
El objetivo de este artículo es analizar si el crédito bancario productivo en México estimuló la formalización del empleo y mejoró los salarios mediante mecanismos directos e indirectos, en el periodo 2005-2024. Elaboramos un panel trimestral por entidad federativa, desagregado por sectores y regiones, estimamos modelos autorregresivos de rezagos distribuidos ARDL-MG con corrección de error para identificar relaciones heterogéneas de corto y largo plazo entre el crédito, la formalidad y los salarios. Los resultados muestran que el crédito favorece la formalización del empleo y eleva los salarios en el largo plazo, especialmente en actividades del sector terciario y en regiones con menor inclusión financiera. El canal indirecto —crédito-formalización-salarios— es el principal mecanismo de transmisión de los efectos del crédito bancario. Recomendamos diseñar políticas de financiamiento diferenciadas por sector y región para potenciar los efectos del crédito en el mercado laboral y reducir desigualdades estructurales. BANK CREDIT, FORMAL EMPLOYMENT AND WAGES IN MEXICO ABSTRACT This article examines whether bank credit in Mexico promoted formal employment and improves wages through both direct and indirect mechanisms over the period 2005–2024. A quarterly panel by Mexican state is constructed, disaggregated by economic sector and region. Autoregressive Distributed Lag Models (ARDL-MG) with an error correction structure are estimated to identify heterogeneous short- and long-run relationships between credit, labor formalization, and wages. The results show that bank credit fosters the formalization of employment and increases wages in the long run, particularly in tertiary sector activities and in regions with lower levels of financial inclusion. The indirect transmission channel —credit-formalization-wages— is the primary mechanism through which bank credit affects labor outcomes. The findings support the design of sector- and region-specific credit policies aimed at enhancing the labor market impact of financing and reducing structural inequalities.