THE GREEK CRISIS IN RETROSPECT: THE RATE OF PROFIT APPROACH

Resumen

ABSTRACT

The Greek economy is in crisis since the fourth quarter of 2008. This paper explores the crisis and its severe intensity by decomposing and comparing the Greek, Dutch, and Portuguese profit rates. Specifically, profit rates are broken down into: 1) the capacity output ratio, 2) the profit share, and 3) the rate of capacity utilization. The comparison shows that the Greek crisis is part of the global crisis that began in 2008 and its intensity is the result of the degradation of the competitive position of Greek capitalism following 1970. The latter is reflected in massive de-industrialization, persistent current account deficits, and an increasing ratio of non-tradable to tradable commodities. These structural characteristics of the Greek economy reduce the effectiveness of “countervailing tendencies” like wage reductions in restoring profitability and growth. In the EU environment this means that the free trade —fiscal consolidation policies increase the gap between weak economies, like Greece’s, and the economies of the EU “core” putting the whole project in jeopardy.

LA CRISIS GRIEGA EN RETROSPECTIVA: EL ENFOQUE DE LA TASA DE GANANCIA

RESUMEN

La economía de Grecia está en crisis desde el cuarto trimestre de 2008. En este artículo se explora la crisis y su intensidad severa al descomponer y comparar las tasas de ganancia de Grecia, Holanda y Portugal. De forma específica, las tasas de ganancia se descomponen en: 1) la razón capacidad/producto, 2) la participación de las ganancias y 3) la tasa de utilización de la capacidad. La comparación muestra que la crisis griega es parte de la crisis global que inició en 2008 y su intensidad es el resultado de la degradación de la posición competitiva del capitalismo griego posterior a 1970. Esto último se refleja en la gran desindustrialización, los persistentes déficits en cuenta corriente y la creciente razón bienes no comerciables/bienes comerciables. Estas características estructurales de la economía de Grecia reducen la efectividad de las “tendencias contrarestantes” como las reducciones de salarios para restaurar la rentabilidad y el crecimiento. En el ambiente de la Unión Europea (UE) esto significa que las políticas de libre comercio y consolidación fiscal incrementan la brecha entre las economías débiles, como la de Grecia, y las economías “principales” de la UE, lo cual amenaza todo el proyecto de unificación.