EL CANAL DE CRÉDITO EN MÉXICO DURANTE EL PERIODO POSPANDEMIA
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Resumen
El canal de crédito en México ha sido ampliamente estudiado; sin embargo, hasta el momento no parece existir un consenso sobre su importancia como mecanismo de transmisión de la política monetaria. Esta discusión cobró relevancia durante el periodo de recuperación pospandemia, en el que se registró un dinamismo importante del crédito que coexistió con una postura monetaria altamente restrictiva. En este artículo, exploramos si la intensidad del canal de crédito en México podría variar a través del tiempo de manera no lineal. Documentamos que el efecto de la política monetaria sobre el crédito tiende a acentuarse en periodos de debilidad económica, cuando algunos mecanismos amplificadores del sector bancario podrían intensificarse. Una descomposición histórica de los principales factores que subyacen a la expansión del crédito durante el periodo estudiado sugiere que, si bien la postura monetaria restrictiva incidió de manera negativa sobre la evolución del crédito, otros factores relacionados con la recuperación de la actividad económica pudieron tener mayor peso en su dinámica.
THE CREDIT CHANNEL DURING THE POST-PANDEMIC PERIOD
ABSTRACT
The credit channel in Mexico has been widely studied; however, there is still no clear consensus regarding its relevance as a transmission mechanism of monetary policy. This debate gained renewed importance during the post-pandemic recovery period, in which strong credit growth coexisted with a highly restrictive monetary stance. In this paper, we explore whether the strength of the credit channel in Mexico varies over time in a nonlinear fashion. We document that the effect of monetary policy on credit tends to intensify during periods of economic weakness, when certain amplifying mechanisms within the banking sector may become more pronounced. A historical decomposition of the main drivers behind credit expansion during the period under study suggests that, while the restrictive monetary stance negatively affected credit dynamics, other factors related to the recovery of economic activity may have played a more prominent role.
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